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创元期货日报：上周五沪铝下跌12.4%收于18265元/吨

铝：上周五沪铝下跌12.4%收于18265元/吨，LME 3M铝下跌0.58%收于2306.5美元/吨，海外SVB风险事件突发，对流动性和市场情绪造成拖累，美国非农就业数据仍超预期，美联储加息决议将陷入更艰难的处境；

供应端，内蒙古白音华投产1.4万吨，山东南山铝业置换5万吨指标，云南省78万吨减量已执行完毕，从西南降水情况来看，四川有持续改善迹象，而云南降雨量仍然处于绝对低位，丰水季来临能否复产还需持续关注；需求端，本周加工企业改善已显乏力，周度开工率仅增长0.2个百分点，市场对需求的改善预期已有所降温；

库存方面，当前社库在拉扯之中或已见顶，而下行通道还未夯实，分地区来看，中原地区库存连续去化，华南地区先累后去，而华东仍在累库当中，但增速已经放缓，而6063铝棒在连续去库一月之久后，于本周调头累库，究其原因，主要是铝棒加工费连续上涨刺激企业生产、而需求又难以消化所致；

估值方面，3月预焙阳极价格再度小幅下调，氧化铝价格保持稳定，成本变动仍在电力项，本周动力煤价格再现反弹走势，整体电解铝冶炼加权完全成本17400元/吨左右，短期盘面价格底部在河南地区高成本18200元/吨；

整体而言，在本周多因素打压之下，沪铝已触及边际成本支撑位，基于消费确定性改善的方向，我们认为铝价不会向下击穿支撑位，当前时点处于消费淡季向旺季的过渡，铝价向上突破时点仍将取决于需求的恢复或供应端再起超预期变动，耐心等待上涨前的底部震荡，仅供参考。